TCMB Faiz Kararı
Eklenme Tarihi : 8 Şubat 2015
Kategori : Günlük Analiz

İsviçre Merkez Bankası’nın faiz indirimi ve minimum kur uygulamasına son vermesinin ardından bazı forex şirketleri iflas ettiğini açıkladı. Şu ana kadar hangi şirketin iflas ettiği hangisinin ne kadar zararda olduğunu net olarak bilemiyoruz. Bildiğimiz bir gerçek var. Forex bu defa forex şirketlerini sallandırdı.

FXCM, Alpari, ActivTrades, CMC Markets, Dukascopy, FxPro, Gain Capital, IC Markets, IG, LCG, OANDA, Saxo Bank, XTB…..

Şu ana kadar iflas eden, borçlanan, kaldıraç düşüren, işlem yaptırmayanların bir kısmı… Bu şirketler piyasanın önde gelen şirketleridir.

İsviçre Merkez Bankasının faizleri indirmesi ve Euro/Frang 1,2 taban uygulamasına son vermesi ile piyasa hareketlendi. Dolar/ Frang kısa sürede %25 değer kaybederek 1,03’den 0,83e geriledi.  Bir başka deyişle 1 frang 0,99 dolar iken bu açıklama ile 1 frang 1,25 dolara yükseldi.

2008 krizinde ABD’de kaldıraç oranları 1:100’den 1:50’e düşürülmüştü. Daha sonra bu oran 1:20e kadar çekildi. Bu gelişme ile riski seven yatırımcılar Londra başta olmak üzere İsviçre, Hong-Kong- Avustralya- Singapur  gibi yüksek kaldıraç imkanı veren ülkelere yatırımlarını kaydırdılar.

2008 yılında İngiliz Barclays’a FSA izin vermiş olsa idi batan 3 devin bir tanesi iflas etmemiş olacaktı.

Geçtiğimiz yıl FED Başkanı Yellen bir konuya dikkat çekmişti. ‘’Shadow banking’’. Fed bu konuda bir komite kurdu. Bu komite burayı denetleyecek. Fakat FED’in ulaşması çok zor . Ulaşamadığı bir yeri denetlemesi de mümkün değil.

Türkiye’de kurulmuş olsa idi bu komite Merkez Bankası ve BDDK denetleyecekti. Yani mümkün olmayan bir durum.  Kim bunlar

Hedge funds”, “trust” şirketleri ve tüm diğer banka dışı finans kuruluşları bu “diğer kesim” tanımının  içine giriyor. Kriz öncesinde  bilanço toplamı 24.9 trilyon dolardı . 2013 yılında  bu kurumlar 25.2  trilyon dolar büyüklüğe ulaştı. ( Financial Stability Board )

Yüksek borçluluk (Kaldıraç), zayıf kısa vadeli finansman , verdikleri kredilerin temelsiz ve de risk ölçüm mekanizmalarını yetersiz oluşu , plansız fon yönetimi yapıldığını göstermektedir.

Yani Perşembe günü ( ocak 15)  yaşanan frangın değerlenmesi ABD ve İsviçre’nin yeniden eski günlere dönelim demesinin mesajidir…

Bu gelişme ile Euro büyük bir darbe daha aldı. Euro bölgesinde özellikle doğu Avrupa’da bazı ülkelerin İsviçre Frangı cinsinden kredileri büyük problemlere neden olacağa benzemektedir.

İsviçre Merkez Bankası bu kararı , Avrupa Merkez Bankasına bilgilendirerek yapma ihtimali düşük. Şayet böyle bir şey olmuş olsa idi kısa sürede piyasaya sızardı.  Eğer bilgisi olmuş olsa ve bu bilgi dışarı sızmamış ise ECB büyük bir alım programı başlatacak diyebiliriz.

Eğer SNB bu durumu ECB ile paylaşmış ise SNB bünyesindeki tüm Euro cinsi varlıklar satılacaktır diyebiliriz. SNB bu kadar zararın üzerine ECB’in bu alım programınında en büyük satıcılardan biri olacaktır.

Avrupa ve İsviçre bankalarında para tutmanın maliyeti yükseliyor. Negatif faiz ….1000 tl’nin 3 ay sonra 997 tl olacak.

Genel olarak şunu diyebiliriz. Dünyayı yönetenler Euro Bölgesinin dağılmasını istiyorlar. Batan hangi bankada büyüklerin parası vardır ki?

2008 yılında bizler hangi şirket iflas edecek üzerine konuşuyorduk. 2011 sonrası Yunanistan battı batacak derken artık bir bölgeyi batmasını konuşuyoruz.

Rusya’nın Ukrayna’ya karşı tutumu olduğunu söyleyenler petrol fiyatlarının düşmesini sağladılar. Rusya ekonomik olarak zor bir yıla girdi.

Yatırımcıların gideceği çok fazla bir yer kalmadı. Yukarda ismi geçen forex şirketleri Türkiye’de bir banka satın alabilecek güçte idiler.

Goldman Sachs, JP Morgan, Barclays, Deutsche Bank’ın ufak zararlarını konuşmuyoruz bile….Birçok rakam yazıldı fakat henüz kaybın ne kadar olduğunu bilemiyoruz.

 

Dünyanın her bölgesinde kriz havası esiyor. Çin’de ithalat %19,9 ihracat %3,3 oranında düşüş kaydetti. Bu gösterge Türkiye’yi büyük oranda etkileyecektir.

Cuma günü açıklanan ABD verileri çok iyi gelmesi dolar faizlerini yükseltti. Yükselen dolar faizleri ile altın değer kaybetti. Türk Lirası , Dolar karşısında tarihi rekor seviyeleri gördü. Kur 2,48 seviyesini görürken ilerleyen sürede 2,6i bile görecek dinamiğe kavuştu.

FED bence 2015 içinde faiz artırmayacaktır. Dolar faizlerinde yükseliş beklentisi devam ederken Türkiye’de Türk Lirası faizlerinin düşürülmesi gerekiyor görüşü ekonomiye büyük darbe vuracak cinstendir. Eğer TCMB faizleri düşürürse Türkiye ekonomisi büyük darbe alır. TCMB faizleri 2009-2011 arasında yani FED’in parasal genişlemeye devam ettiği süreçte yapmış olsa idi bugün faiz konusunda çok konuşmazdık.

Çok fazla detaya girmeye gerek yok. Dolar faizleri yükselecek iken kimse TL cinsi yatırımı tercih etmez. Beklentiler ve risk dağıtımında pay alınır fakat bu ülke için yetersizdir. Dolar ve Euro ham madde satın alan işletmeler yükselen kur ile fiyatları yükseltmek zorunda kalacaktır. Yükselen fiyatlar alım gücünü etkileyecektir. Alım gücü yetersiz olması işletmelerin küçülmesine dolaysıyla işsizliğe neden olacaktır. Seçimler öncesi faizin düşürülmesi siyasi sorunları getirebilir.

İsviçre MB bile kur ile mücadele edemezken bizim faiz ile çıkıp kur ile savaşmamız kaçınılmaz sonu hızlandırabilir.

 

Herşey Beş Yıl Önce Başlamıştı 

 

All material presented herein is believed to be reliable but we cannot attest to its accuracy. Opinions expressed in these reports may change without prior notice. Alper Korkmaz and/or the staffs may or may not have investments in any funds cited above as well as economic interest. Alper Korkmaz can be reached at alper@alperkorkmaz.com

Trading foreign exchange on margin carries a high level of risk, and may not be suitable for all investors. The high degree of leverage can work against you as well as for you. Before deciding to trade foreign exchange you should carefully consider your investment objectives, level of experience, and risk appetite. The possibility exists that you could sustain a loss of some or all of your initial investment and therefore you should not invest money that you cannot afford to lose. You should be aware of all the risks associated with foreign exchange trading, and seek advice from an independent financial advisor if you have any doubts. Please read full risk warning.